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3月份大宗商品价格指数上涨,后期或延续高位运行
2022/4/24 10:06:37 来源:www.p91hjg.cn 点击次数:

2022年3月份,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为1285.91,同比上涨20.46%,环比上涨5.77%。

宏观分析:

国际方面,2022年3月份美国Markit制造业PMI终值58.8,较上月上升1.5;ISM制造业PMI终值57.1,较上月回落1.5。欧元区3月份Markit制造业PMI终值56.6,较上月回落1.7。在乌克兰紧张局势的影响下,国际能源、重金属等大宗商品的价格被进一步推高,加剧通胀压力,拖累全球经济复苏。不过,美国3月份失业率降至3.6%,表明居民对疫情担忧减弱,或支持美联储加快紧缩政策遏制高通胀。

国内方面,2022年3月中国制造业PMI为49.5%,5个月以来****进入收缩区间。3月份建筑业商务活动指数为58.1%,较上月上升0.5个百分点;新订单指数为51.2%,较上月回落3.9个百分点。近期,国内多地出现聚集性疫情,加之国际地缘政治不稳定因素显著增加,我国企业生产经营活动受到一定影响。国常会要求把稳增长放在更加突出的位置,预计后期稳增长措施持续加力,包括进一步纠偏房地产政策,进一步释放流动性等。

细分行业情况:

环比来看,3月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等9个行业价格指数上涨。

同比来看,3月份钢铁、能源、有色、基础化工、建材、纺织、农产品等7个行业价格指数上涨。

3月份钢铁价格指数为1193.72,环比上涨1.34%,同比上涨3.32%。

3月钢市是钢厂复产强预期、俄乌冲突、疫情反复等多重因素作用的结果。在2021年全国粗钢管控目标完成的情况下,政府并未对今年粗钢产量提出明确的限制要求,导致复产预期被不断炒作,市场认为247家钢厂日均生铁产量将回升至240万吨以上,较2月末增幅达到15%,原材料需求将大幅增加,在强烈复产预期下,原材料价格不断推高。而需求端虽在经济稳增长要求下,基建发力,但形成实质需求仍需要时间,但全国疫情反复导致部分地区封闭管理,对钢材需求产生不利影响,在需求端表现缺乏亮点的情况下,成本难以完全向下游转嫁。此外,俄乌冲突持续发酵影响全球商品定价,黑色中热卷出口明显被带动,欧洲与中国热卷价差较2月底上涨481美元/吨,导致热卷在钢材中表现**强。

展望4月市场,钢价或偏强运行,主要在于:

在中央强调要把疫情防控作为当前首要工作的要求下,并向各地派出督查组,各地疫情防控措施将全面升级,预计在政府强有力的管控下,4月疫情将得到有效控制,全国大范围的封闭措施将逐渐解除,各地开始复工复产。由于今年经济发展目标已经确定且不会动摇,需关注疫情结束后爆发的补偿性需求。俄乌冲突带来的出口替代性需求将在未来一段时间内持续存在,后期钢材需求强度将可能高于预期。另一方面,供给进入4月也将逐渐复产,整体4月钢材供需将呈现双增的态势,但是需求恢复速度预计明显快于供给,钢价总体呈现偏强的态势。

3月份能源价格指数为1581.81,环比上涨8.01%,同比上涨33.10%。

3月山东独立炼厂汽柴油价格走势出现分化,汽油价格整体呈现先涨后跌走势,而柴油价格跟随原油呈“M”型走势。国六92#汽油月末价格为8903元/吨,环比下跌5.68%;国六0#柴油月末价格为8141元/吨,环比上涨3.21%。3月原油波动较大,加上疫情影响,汽油需求大幅下滑,炼厂持续降价走量,柴油方面需求尚可,受疫情影响相对较小,中下游投机心理相对较强,柴油价格较为坚挺。

在乌克兰局势彻底结束前,原油价格依然面临剧烈波动风险。供应端来看,OPEC+仍无加大增产力度意愿,美国原油也无明显增长迹象,伊朗问题则是多方表示接近尾声,因此整体供应预期或呈现增长预期。需求端来看,全球疫情出现反复,尤其是亚洲疫情在3月下旬引发一定担忧,对原油需求存短线抑制,但需求端长线展望依然乐观。

3月份有色价格指数为964.20,环比上涨1.55%,同比上涨25.31%。

3月,六大基本金属价格整体走强,镍和锌涨幅较大。

国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜2022年3月末价格73860元/吨,2月末价格70845元/吨;A00电解铝2022年3月末22720元/吨,2月末22690元/吨;1#铅锭2022年3月末15475元/吨,2月末15375元/吨;0#锌锭2022年3月末26405元/吨,2月末24850元/吨;1#锡锭2022年3月末349750元/吨,2月末340500元/吨;1#电解镍2022年3月末219000元/吨,2月末182450元/吨。

短期疫情难有显著缓和,市场下游企业停产风险将加剧,因此预计四月铜价需要关注国内消费修复情况,整体偏强震荡为主,其区间为72500~74500元/吨。

3月份基础化工价格指数为1213.29,环比上涨5.44%,同比上涨22.11%。

3月中国甲醇市场震荡走高,其中,内蒙古、山东和江苏市场月均价分别为2584元/吨、2992元/吨和3046元/吨,环比分别上涨20.63%、10.24%、9.37%。俄罗斯与乌克兰事件不断发酵,原油坚挺,塑料、PP等商品联动增强。煤炭价格走高,甲醇生产成本抬升。进口倒挂,港口库存多数去库。下游企业刚需为主,上游企业库存低位。

4月,煤价对甲醇生产成本或减弱。基本面看,供应面相对充裕,需求边际预期小幅减少,4月甲醇市场或震荡下滑,关注疫情变化及春检实际情况。

3月份橡胶塑料价格指数为929.15,环比上涨3.15%,同比下跌1.29%。

3月天然橡胶RU和NR期货主力合约价格下跌。3月天然橡胶价格连续走跌,主因国内新开割期早于去年到来,下游需求好转情况低于预期,青岛维持累库,叠加俄乌战争、国际油价高位回落、美联储加息等带来的市场恐慌性较大,拖累天胶连续走跌。3月下旬,胶价存在一定筑底迹象,天胶表观需求好于预期,青岛及全国天然橡胶库存维持去化,非标套利基差低位,继续收窄空间较小,叠加合成胶价格反弹存在一定带动,市场气氛空转多,支撑月底天然橡胶价格小幅上涨,修复前期部分跌幅。

4月胶价有上涨可能,但涨幅有限。4月来看,下游需求受公共卫生事件影响逐步减弱,需求或有好转可能;供应端,泰国产量处于年度低位,中国海南产区开割时间确定推迟,对行情略有支撑;库存端,中国库存消化幅度不断扩大,亦支撑行情。

3月份建材价格指数为1557.31,环比上涨2.07%,同比上涨6.55%。

3月全国水泥价格涨跌互现,行情整体偏强运行。主要月初水泥市场需求回升,加之原材煤炭价格上涨,水泥行情止跌回升,多地水泥价格出现上涨。中旬开始,受公关卫生事件影响,水泥市场需求出现下滑,部分地区水泥市场需求停滞,水泥行情涨势放缓。

4月上旬公共卫生事件持续,短期内需求难有提升,行情偏稳运行,随着事件得到有效控制,水泥价格亦有上涨空间,因此预计4月全国水泥价格或维持涨势,但涨幅收窄。

3月份造纸价格指数为948.68,环比上涨0.20%,同比下跌0.24%。

3月份瓦楞纸含税均价3998元/吨,环比下跌2.6%,同比下跌2.3%。3月份箱板纸含税均价4817元/吨,环比下跌1.7%,同比下跌1.1%。

3月瓦楞纸受下游需求疲软影响,当月上旬纸企多执行50-100元/吨的优惠让利政策。随着原料废旧黄板纸价格不断上涨支撑,中下旬零星纸企陆续上调瓦楞纸及再生箱板纸价格30-100元/吨。然3月公共卫生事件对物流运输及下游需求形成一定影响,故纸价整体上涨乏力,仅零星纸企部分级别纸价微幅上涨。

受不可抗力因素影响,废纸市场交投仍显滞缓,加之运输成本提升,以及龙头纸企成品纸具有挺价意向,利于废纸价格坚挺运行,但伴随纸企停机检修,废纸需求萎缩,预计4月份废纸市场走势或由强转弱,但下幅度较为有限。

3月份纺织价格指数为1063.52,环比上涨0.14%,同比上涨10.31%。

3月份PTA市场价格涨跌互现,涨势明显强于跌幅。月初,地缘诡变局势中,供应忧虑浮生,原油拉高至14年来高点,归咎于成本端的施压及下游的拖累,PTA加工费快速压缩至负值。中旬伴随着俄乌关系缓解,原油下跌而PTA装置检修增多,产能利用率降至5年低位,而聚酯持续高负荷,考虑供减需增且工厂挽损情绪明显,加工费逐步回升。中下旬,欧盟****推动对俄罗斯实施新的制裁,供应风险忧虑延续,原油重启升势下PTA加工费恢复加速,但下旬聚酯减产+促销,伴随着消息面消化,在大厂减合约、仓单注销下现货偏于紧张,市场价格跌势收敛。期间PTA****价格与基差反向而行,****价格跟跌原油,却跌幅受控,基差在供需支撑下表现偏强。

展望4月份:首先,PTA装置检修将少于3月,供应将逐步回升,但大厂合约减量、仓单减少,短线现货供应偏紧,中长期供应趋宽;其次,聚酯去库程度及减产幅度,将削弱PTA远期需求前景,但利空基本出尽;再次,清明后终端需求存在减弱预期,结合疫情影响交期、限制内贸消费降级,织造降幅归于后道支撑偏弱。综合考量,4月PTA供应先紧后松,聚酯及后道支撑渐弱,预期市场价格近强而远弱,但基于产业链由上及下处于亏损,震幅或较受限。预计4月PTA价格围绕在5950-6250。

3月份农产品价格指数为1746.44,环比上涨5.46%,同比上涨7.72%。

3月份的国内连粕冲高回落,但走势明显强于CBOT大豆。截止3月31日,连粕M05主力合约报收于4106,月涨244,涨幅6.32%。展望后市:4月份的连粕M05走势或以继续下跌,将创出阶段的低位,下方空间暂看3600点附近一线。主要原因在于4-5月豆粕供应回升的压力需要面对,据农产品团队统计,4-6月国内进口大豆到港预计为845万吨、860万吨和805万吨;同时4月1日将再次开启政策性大豆拍卖。同时,外围CBOT大豆市场4月份暂南寻实质性影响方向的利多题材。而需求方面,4月份的豆粕消费需求难言乐观,如遇油厂开机率回升之后,豆粕供应上升,前期被套的贸易商及饲料企业提货难言积极,且多数油厂5月豆粕仍剩相当部分可售头寸,不排除后期仍有竞相杀价的可能。如此一来,饲料及养殖终端企业在真正建立库存之前,将经历一波观望的时期,将令豆粕供给压力再次放大。

3月份大连盘玉米主力合约C2205结算价格走势震荡。展望4月份玉米行情,若疫情仍持续出现反复,将继续阻碍玉米正常流通,各环节渠道库将逐步下降,用粮企业原料供应将逐渐紧张,玉米可能会有一波上涨势头。若疫情逐步得到控制,玉米购销窗口将逐步打开,在主产区天气逐渐回暖情况下,基层农户可能会出现一波集中售粮,特别是余粮较多的地区,可能会形成一波不小的供应压力,玉米或将有一波回落,但中长期行情向好情况下,跌幅可能有限。

宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

近期多地出现聚集性疫情以及俄乌冲突等因素影响,对我国企业生产经营造成了负面影响,导致经济边际走弱。展望后期,国常会要求咬定全年发展目标不放松,预期稳增长政策持续加码,多地松绑楼市调控,叠加4月份仍处开工旺季,一旦疫情得到有效控制,需求将进一步改善。预计4月份钢铁、有色金属、建材等大宗商品价格指数仍有上涨空间,而供应回升压力下,部分农产品价格或出现回落。